Il messaggio sembra non essere aggiornato. Nella versione 4 quell'impostazione esiste in due file e devi cambiarla nell'altro, che è:
%APPDATA%\sqldeveloper\1.0.0.0.0\product.conf
Che potresti dover espandere al tuo attuale APPDATA , che sarà qualcosa come C:\Users\cprasad\AppData\Roaming . In quel file vedrai il SetJavaHome al momento sarà impostato sul percorso della tua posizione Java 1.8, quindi cambialo come hai fatto in sqldeveloper.conf :
SetJavaHome C:\Program Files\Java\jdk1.7.0_60\bin\
Se l'impostazione è vuota (in entrambi i file, credo), allora dovrebbe chiederti di scegliere la posizione di JDK quando lo avvii, se preferisci.
