modalità sqlcmd da SSMS - è possibile l'assegnazione di setvar a una variabile di sostituzione?

la sostituzione della variabile in :SETVAR non funziona, perché in questo caso è solo una sostituzione di token.

Puoi simulare il comportamento che ti aspetti in questo modo:

:SETVAR GREETING "HELLO"

DECLARE @salutation VARCHAR(5) = $(GREETING);
SELECT @salutation;

Saluti.