C'è un bell'articolo di Microsoft - http://support.microsoft.com/kb/321686 - che delinea i processi coinvolti.
Il processo è semplicemente
SELECT * INTO XLImport3 FROM OPENDATASOURCE('Microsoft.Jet.OLEDB.4.0',
'Data Source=C:\test\xltest.xls;Extended Properties=Excel 8.0')...[Customers$]
Dove XLImport3 è la tabella in cui vuoi importare e l'origine dati è il foglio Excel da cui vuoi importare.
